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Alta dos juros ao longo de 2021 acompanha infla\u00e7\u00e3o mais forte e persistente do que o previsto <\/span><\/div>\n
O aumento da Selic para 9,25% ao ano<\/a> nesta quarta-feira, 8, representa o maior choque do Banco Central (BC)<\/a><\/strong> em quase 20 anos com o acr\u00e9scimo de 7,25 pontos percentuais na taxa de juros em nove meses. A \u00faltima vez que o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom)<\/a><\/strong> agiu de forma t\u00e3o agressiva em um curto espa\u00e7o de tempo foi em meio \u00e0 elei\u00e7\u00e3o de Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT). Entre setembro de 2002 e fevereiro de 2003, foram injetados 8,50 pontos percentuais na Selic, saltando de 18% ano para 26,50% ao ano. O atual ciclo de acelera\u00e7\u00e3o iniciou em mar\u00e7o com a alta de 2% \u2014 o menor valor da hist\u00f3ria \u2014 para 2,75%. O Copom fez mais dois acr\u00e9scimos de 0,75 ponto percentual nas reuni\u00f5es de maio e junho, elevando a Selic para 4,25%. A dissemina\u00e7\u00e3o das press\u00f5es inflacion\u00e1rias ao fim do primeiro semestre, e a constante degrada\u00e7\u00e3o das expectativas, levou a autoridade monet\u00e1ria a aumentar a dose a partir de agosto ao fazer duas altas de 1 ponto percentual e jogar os juros para 6,25% em setembro. O quadro se agravou com o aumento do risco fiscal ap\u00f3s o apoio do governo federal na aprova\u00e7\u00e3o da Proposta de Emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o (PEC) dos Precat\u00f3rios<\/a><\/strong>, e o Copom reagiu com o aperto da pol\u00edtica monet\u00e1ria para alta de 1,5 ponto percentual no encontro de final de outubro, contratando nova alta da mesma magnitude para esta \u00faltima reuni\u00e3o.<\/p>\n Na tentativa trazer o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA)<\/a><\/strong>, o indicador oficial da infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica<\/a><\/strong>, para a meta em 2022 e 2023\u2014 para este ano j\u00e1 n\u00e3o h\u00e1 possibilidades \u2014, o colegiado do Banco Central indicou novo aumento de 1,5 ponto percentual na pr\u00f3ximo reuni\u00e3o, realizada em 1\u00ba e 2 de fevereiro, jogando a Selic para 10,75% ao ano. O mercado estima que o movimento de alta deve se manter at\u00e9 que a taxa chegue a 11,25% ao fim do primeiro trimestre, e se mantenha nesse patamar at\u00e9 ao menos 2023. Segundo analistas do mercado, uma alta t\u00e3o expressiva em um espa\u00e7o de tempo reduzido n\u00e3o permite que os efeitos de cada dose sejam totalmente absorvidos pelas atividades, o que acaba impactando de forma ainda mais negativa no desenvolvimento da economia. \u201cA ind\u00fastria vai desacelerar, o varejo, que j\u00e1 est\u00e1 fraco, vai continuar neste ritmo no ano que vem. O cen\u00e1rio se mostra bastante complicado para as atividades como um todo\u201d, diz Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados.<\/p>\n A for\u00e7a e a velocidade da escalada dos juros est\u00e3o \u00e0 altura do galope da infla\u00e7\u00e3o, que nos 12 meses encerrados em outubro foi a 10,67%, o resultado mais expressivo para o per\u00edodo desde janeiro de 2016. \u201cO Banco Central n\u00e3o tem tempo de esperar pela rea\u00e7\u00e3o da alta dos juros. A infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 est\u00e1 muito elevada, e ele precisa agir com essa intensidade\u201d, afirma Vale. Para Paulo Duarte, economista-chefe da Valor Investimentos, a atua\u00e7\u00e3o en\u00e9rgica da autoridade monet\u00e1ria se faz ainda mais necess\u00e1ria diante da percep\u00e7\u00e3o de abandono do controle fiscal, ou seja, a responsabilidade com as contas p\u00fablicas, com a solu\u00e7\u00e3o de problemas complexos, como o aumento do Aux\u00edlio Brasil<\/a><\/strong>. \u201cNingu\u00e9m questiona que o povo mais vulner\u00e1vel precisa de apoio, mas sim a quest\u00e3o de como se fazer. O governo poderia travar o or\u00e7amento secreto, cortar verbas do funcionalismo. Haviam diversas frentes de reformas que n\u00e3o avan\u00e7aram por quest\u00f5es pol\u00edticas, e o governo tenta vender um discurso de que n\u00e3o haviam alternativas\u201d, afirma. Al\u00e9m dos riscos fiscais, o avan\u00e7o da infla\u00e7\u00e3o nos pr\u00f3ximos meses deve ser impactado pelas varia\u00e7\u00f5es t\u00edpicas de um processo eleitoral e o prolongamento de fatores que levaram o IPCA para dois d\u00edgitos em 2021. \u201cO Copom est\u00e1 fazendo o papel dele ao dar uma dose amarga com a taxa de juros e levar at\u00e9 onde precisar. O problema \u00e9 que est\u00e1 mais r\u00e1pido e alto do que deveria, caso ele tivesse ajuda do governo\u201d, diz.<\/p>\n A contrata\u00e7\u00e3o de uma nova alta de 1,5 ponto percentual na pr\u00f3xima reuni\u00e3o refor\u00e7a as declara\u00e7\u00f5es do presidente do BC, Roberto Campos Neto<\/a><\/strong>, de que a entidade vai levar a Selic at\u00e9 onde for necess\u00e1rio para fazer cumprir a meta. Para Nicola Tingas, economista-chefe da Associa\u00e7\u00e3o Nacional das Institui\u00e7\u00f5es de Cr\u00e9dito, Financiamento e Investimentos (Acrefi), o recado deixa claro que os juros se manter\u00e3o em uma postura significativamente contracionista, quando o n\u00edvel da Selic prejudica o desenvolvimento das atividades. \u201cO Banco Central optou pela dureza no comunicado porque ele pretende n\u00e3o s\u00f3 o esvaziamento da infla\u00e7\u00e3o, como tamb\u00e9m a ancoragem das expectativas em torno da meta. Uma das principais raz\u00f5es que levou a isso foi a leitura do Copom de que h\u00e1 uma assimetria altista no balan\u00e7o de riscos por conta da parte fiscal\u201d, afirma.<\/p>\n O aperto da pol\u00edtica monet\u00e1ria vai impactar na desacelera\u00e7\u00e3o das atividades econ\u00f4micas em 2021 e 2022. Em paralelo ao aumento das estimativas para a infla\u00e7\u00e3o e os juros, o mercado financeiro cortou gradativamente a proje\u00e7\u00e3o para o Produto Interno Bruto (PIB)<\/strong><\/a>. Para este ano, a perspectiva \u00e9 alta de 4,71%, enquanto para 2022 a mediana ficou em 0,51% \u2014 \u00a0opini\u00f5es mais pessimistas indicam at\u00e9 desempenho negativo da atividade econ\u00f4mica. As previs\u00f5es s\u00e3o contestadas pelo governo federal. O Minist\u00e9rio da Economia<\/a><\/strong> estima que o PIB deste ano encerre com avan\u00e7o de 5,1%, e prev\u00ea alta de 2,1% em 2022. Constantemente, o chefe da equipe econ\u00f4mica, Paulo Guedes<\/a><\/strong>, critica as perspectivas pessimistas para a atividade econ\u00f4mica, apesar de reconhecer que a alta da Selic vai prejudicar o desenvolvimento do pa\u00eds. Em um evento com empres\u00e1rios nesta ter\u00e7a-feira, 7, Guedes justificou a vis\u00e3o mais otimista como resposta ao \u201cceticismo\u201d de advers\u00e1rios pol\u00edticos que sa\u00edram derrotados nas \u00faltimas elei\u00e7\u00f5es. \u201cTemos que reagir a isso, e n\u00e3o com ufanismo. Reagimos dizendo: \u2018olha, a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 subindo, \u00e9 um problema no mundo inteiro. O Banco Central est\u00e1 subindo os juros, isso desacelera o crescimento, mas n\u00e3o causa recess\u00e3o\u2019\u201d, afirmou.<\/p>\n<\/p><\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/jpimg.com.br\/uploads\/2021\/12\/selic-dez-21-750x450.png\")
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